索罗斯告诉我一句话:投资的核心是远离市场...

私募沈一慧的投资智慧

此人道行很高啊！总结了几点：

1.选股按照成长股理论，根据国家发展先选行业，后选次行业里面的龙头股，科技股不知未来谁是龙头，喜欢多选。

2.投资心态是投资的核心竞争力，交易时间不要看盘。

3.结合道家思想，股市有轮回，风水轮流转，成功的重要一步是风控！

沈一慧，南浔人，作为1998年踏入资本市场的“证券老人”，喜欢在杭州西子湖畔静静思考，非常注重投资的学习过程。作为杭州慧安投资管理有限公司董事长，沈一慧管理的慧安基金曾先后被国金证券、私募排排网评为五星级阳光私募基金；慧安产品已连续11次进入全国阳光私募排名前5，其中3次排名全国第一；沈一慧管理的资产连续5年保持正收益，年均复合收益达50%。

　　当前，在房地产市场密集调控又一波、转型升级势在必行的多重背景下，中国资本市场将面临怎样的历史机遇？某记者在杭州西子宾馆专访沈一慧，从他独创的“宏观大背景决定方向，产业小背景精确定位股票，技术分析决定交易时机，心理博弈决定投资成败”这一四维投资理论出发，共同探讨中国资本市场的历史机遇……

观点一:

　　第二个牛市已经展开

　　记者:
A股市场经历了一段时间的调整之后，对于2011年市场总体走势你怎么看？

　　沈一慧：对眼下股市的起起落落我一点都不惊慌。我认为第二个牛市从2008年10月1664点已经展开，去年5月份大盘2500点左右的时候有记者采访过我，我就有一句话，我说这是科技股的历史性底部，当时他们没一个人相信。5个月以后我们看到中小板指数涨了60%。最近有人问我怎么样，我说不要关心短期的涨跌，不久之后中国新一轮牛市会轰轰烈烈展开。我认为，现在已经不是涨不涨的问题了，而是怎么涨、涨到什么程度的问题。我在这里告诉大家，涨到全体湖州人民炒股为止。

　　记者：为什么这么说？

　　沈一慧：人性有三个弱点，恐惧、花心和贪婪。这三点体现在资本市场就是：底部不敢做大，途中拿不住，顶部不肯撤离。要做股票现在做，市盈率低的时候做，经济好的时候做。目前中国经济没有什么大问题，市盈率非常低，资本市场正在大力发展，做股票时机正好，你一辈子都不一定等得到这个机会，下辈子也不一定有。现在银行股市净率平均在2倍以下，市盈率平均在10倍以下，是一个非常低的估值。有人告诉我投资很累，我说那完了，投资应该是一件简单的事情。索罗斯也告诉我们投资的核心是远离市场，是所有成功的投资者的一个共同特性。2009年到2011年是科技与消费的舞台，2012到2016年做好金融股，本轮中国资本市场的牛市就差不多了。

　　观点二:

　　选股板块为

　　消费、科技和金融

　　记者：在今年的操作上，尤其是行业和板块的选择方面，你有什么建议？

　　沈一慧：长期来看，股市将轮换演绎消费、科技和金融三大投资主题。科技和消费是中短期投资主题，最具有爆发力和想象空间，而金融将最终决定大盘走势。

　　现阶段，投资新兴产业是主流。中国经济发展到目前这个阶段，科技发展和产业升级已经不是一个要不要的问题，而是一个一定要成功的战略性问题，否则中国经济将无法持续发展。无论产业升级实际能否成功，资本市场的这波行情是一定会有。在大盘调整背景下，新兴产业股票的逆市上涨已经说明这个板块内在蕴含的巨大能量。我认为，2011年，新兴产业仍将占据主导地位。

　　在具体选股上，七大战略新兴产业分两类：一类离现实比较近，既有技术含量又有现实需求，是有实际业绩支撑的，比如3G、信息技术、软件等；另一类是概念性的，想象空间比较大，但不确定因素多，这类股票只有在行情见好时才会起来。我们偏向于投资前一类股票。

　　但是，新兴产业股票的投资方式和大盘蓝筹股是不同的。千万不要押注在单一个股上，也不要试图去寻找产业龙头，因为单个科技企业可能存在巨大的风险，比如业绩下滑、甚至退市。更适合的方法是做一个“面”的投资，就是在看好的两三个行业中选择一篮子股票，比如买30只股票相当于买一个优化指数。

　　记者：你为什么看好消费类的板块呢？

　　沈一慧：在不远的将来，中国消费的快速深入启动可能是超乎人们想象的。这是中国改革开放30年家庭财富积累到某个程度的必然结果。消费板块中，医疗保健是一个投资方向，因为这是刚性需求，另一个方向是品牌消费品，大量的中产阶层产生后，品牌的销量会很稳定。对比欧美发展的历史，我们可以看到中国的消费还处在初级阶段，相当于上世纪美国的40年代和日本的70年代。比如，在几十年前沃尔玛正是一个高成长的公司。

观点三：

　　做股票不需要天天盯盘

　　记者：你每天都会看大盘吗？

　　沈一慧:
我做股票基本不看盘面，股票买了之后就很少看了。因为看也没用的，越看越觉得涨得慢，看了反而会卖掉优秀的股票。投资讲究的就是化繁为简，简单了就成功了。所以不用每天看报表，如果把每个股票的F10都看完了，头发也就都白了。

　　有人说炒股是赌博，把股票搞得很复杂。其实股票很简单，告诉大家一个简单的选股方法。我们看一下1996年谁是牛股，四川长虹，为什么？家家户户买电视机，家电大发展。1999年谁是领头羊，综艺股份，为什么？网络大发展。2006年、2007年谁是龙头，中国船舶，因为中国加入世贸且成为世界工厂，要运输，要通过海洋，要有海轮，海轮是中国船舶制造的，所以中国加入世贸引领中国船舶成为大牛股。每个牛股的产生都和它特定的历史背景一致，没有赌博。资本市场没有赌博，也没有专家，只需顺应历史潮流。研究历史是为了预测未来。在研究欧美和日本发展历史的基础上，我们预测2009年到2016年正是中国资本市场迎来历史性大发展的重要时期。道理很简单，人民币升值以后出口更加艰难，需要拉动内需，所以要买消费类股票，人民币升值后中国工业需要进行产业升级，产业升级需要科技支撑，所以要买科技类股票。到2020年把上海建成国际金融中心的政策已经明确表明，2012、2013年要发展金融产业，所以要买金融类股票。有人说还要去研究民生银行、华夏银行哪个优秀，我说5个股份制银行打包一起买不用管谁更优秀。去年到现在，超越中小板指数的基金寥寥无几，所以没必要整天看F10、整天研究哪个股票更优秀。2008年底我在《湖商》写了一篇文章《学会放弃是投资的第一要务》，提出投资的核心要务在于学会放弃，大家以后要记住，搞投资的人一定不要求快，追求速度早晚失败，为什么？巴菲特讲过年均40%的速度是人类的极限。假设我每年按照现在的速度增长，那么20年以后将是世界第一，那当然不可能，所以速度无效了。那么什么是有效的？稳定的复利增长才是有效的！快速是无效的，保持合理的速度就可以了。关键是认准方向——顺应潮流！

　　到2016年前中国股市都是相对安全的，做股票也非常简单，大盘市盈率50倍以上空仓，20倍以下满仓，想亏本都不可能。为什么还有人亏本呢，恰恰是不到50倍坚决不买、过了50倍坚决要买的人，股市里永远是只买贵的不买对的，这也是股市里有人亏本的重要原因——情绪会失控，事实上在股市里大部分人是永远情绪失控的，不可改变。

　　记者：你认为，什么样的投资者才是优秀的投资者？

　　沈一慧：第一，看投资者的风控效果如何、其风控是否具有理论支撑。风控效果要看2008年，2008年的亏损不能大，2008年过大的亏损说明他的风控肯定是有问题的。短时间内的波动，在20%到30%以内都是正常性的调整，并不是风控不好。风控是防十年一遇的“危机”，而不是防每天的正常波动。风控最重要的是管住这一轮牛市到什么时候结束，上一轮牛市在1000点启动6000点结束，所有4000点以上走掉的人都是优秀的投资者，所有不走的决策都是错误的，任何解释都是无效的。我认为当前所谓的风控应该研究两点，一是本轮牛市什么时候结束，二是在目前阶段什么板块最牛，这是当前风控的两个核心。其次是风控的理论支撑，要看投资者在6124点顶部区间对股市的理论判断，考察其有效的风控是偶然的还是具有理论支撑的、是战略布局的结果。对投资而言，风控是核心。

　　第二，看投资者一轮牛熊轮回后年均复合收益率。在今天的中国，年均复合收益率30%以上的投资者是优秀的。

　　第三，看投资者是否形成了一套自己的关于资本市场认识的理论体系。唯有在理论指导下的投资行为才能长期稳定发展。

一问：为什么能赚到50%的收益？

采访前，记者拿到了一组官方数据：作为杭州慧安投资管理有限公司董事长，沈一慧管理的慧安基金曾先后被国金证券、私募排排网评为五星级阳光私募基金；慧安产品已连续11次进入全国阳光私募排名前5，其中3次排名全国第一；沈一慧管理的资产连续5年保持正收益，年均复合收益达50%。

面对记者眼前的“成绩报告单”，这位在1998年踏入资本市场的“证券老人”，却谦虚的对记者说：“让投资者的利益最大化是信托的责任，也是我的不懈追求。”

在记者3个多小时的采访中，他却很少谈股市，谈的更多是中国的宏观经济。给记者的感觉是，沈一慧不像一位“私募高手”，更像一位经济学家。

“慧安”市场部经理毕静告诉记者，沈董很少接受媒体的采访，很少在公众面前“炫耀”自己的收益表。

2009年，沈一慧把手上的几个亿都几乎砸向了科技类股票。“这不是赌博，我们有系统的宏观分析、有大量的数据支持。今天再回头看，很多人就会明白2009年我为什么要选择科技股。去年国家发布的‘十二五’规划里重点支持的就是新兴产业。投资首先要分析宏观经济背景，坚持大方向的前提下把握产业政策导向，跟着产业政策走。所以我们要做的事情就是分析研究未来3-5年国家的宏观方向、分析国家的产业政策。”

沈一慧说，心理博弈决定投资成败，投资更重要的是克服人性的弱点。他给记者举例说：“2008年大盘6000点的时候，我一再叫大家可以走了，可有人还想着8000点，不肯走。现在，有些人问我大盘会不会跌破2000点，我一再说目前正处于新一轮年市的底部，在目前什么点位买进都是赚钱的。”

“当初6000点不肯抛，现在2800点不敢买。”沈一慧说，这就是人性。

“我非常赞同沈一慧的投资理念，也曾对他进行了连续几年的观察。我们不得不接受他的许多观点。沈一慧对证券市场的分析之精辟，眼光之独特的确超过许多专业机构。”知情人士向记者透露说，50%的收益除了沈一慧自身本事外，和某名牌大学的成功合作也是分不开的。

......

“大盘从2006年8月7日到2010年12月22日，我们涨了5.73倍，说明这个理论实践是有效的，而且连续5年保持正收益，包括2008年，我们的风控也是非常有效的。我们的业绩是有理论支撑的，连续五年我们都以合理的速度稳定增长，已经形成了可持续发展的模式。”据沈一慧介绍，到2010年底，公司管理的资金规模已达到10个亿。慧安也成为浙江省内规模最大的‘阳光私募’基金公司之一，也是目前浙江省内唯一同时与工、农、中、建四大行深入合作的‘阳光私募’基金公司。”

沈一慧的个性观点：我很少看盘面，股票买了之后就很少看了。因为看也没用的，越看越觉得涨得慢，看了反而会卖掉优秀的股票。投资讲究的就是化繁为简，简单了就成功了。所以不用每天看报表，如果把每个股票的F10都看完了，头发也就都白了。

二问：为什么大多散户股民在亏钱？

沈一慧的公司落户在杭州西子湖畔。在这里，记者向沈一慧讲诉了身边很多朋友在股市上亏钱的例子。

“为什么这些人都在亏钱？”沈一慧说，因为股票投资是项系统工程，宏观分析、产业分析、技术分析和心理博弈，这四个环节缺一不可，这也是他独创的“四维”理论。

很多熟悉沈一慧的老股民们都会说，
“四维”理论是他的制胜武器。

沈一慧的投资理念，一方面学习借鉴了巴菲特等西方投资大师的投资思想和投资方法，另一方面从中国传统文化及哲学思想中汲取营养，发掘市场阴阳轮回规律，遵循“效益来自于规模，规模来自于稳定，稳定来自于放弃”的稳健经营原则，最后形成了以“宏观大背景决定方向，产业小背景精确定位股票，技术分析决定交易时机，心理博弈决定投资成败”为纬度的四维理论。

沈一慧说，做研究，第一个是研究宏观大背景，第二个是研究产业小背景，在这个大的背景下再去细分行业，一定要顺势而为。这有两个方面：国家宏观背景和产业发展背景。其中国家宏观背景是大势，一个成功的人必定会顺应民族大业发展的洪流，一个成功的投资者必须要顺应时代经济发展的大潮；而产业发展背景是中长线的趋势。

“我们认为投资分析首要是宏观分析和产业分析，在此基础上再从技术面寻找资金的流动，最后就是靠心理的承受能力。牛市里坚决持有牛股，熊市里坚决空仓，我们既不参与反弹，也不参与调整，我们不做短线。”沈一慧说，他的价值分析和别人有所不同。他认为，真正的价值不是市盈率或者市净率，只有符合社会发展趋势的股票才是好股票。

沈一慧告诉记者，他持有股票的周期一般在一年左右，有些更长。像科技股，从2009年初到现在一直没动过，至今还是满仓操作。

“资本市场没有赌博，也没有专家，只需顺应历史潮流。研究历史是为了预测未来。在研究欧美和日本发展历史的基础上，我们预测2009年到2016年正是中国资本市场迎来历史性大发展的重要时期。道理很简单，人民币升值以后出口更加艰难，需要拉动内需，所以要买消费类股票，人民币升值后中国工业需要进行产业升级，产业升级需要科技支撑，所以要买科技类股票。到2020年把上海建成国际金融中心的政策已经明确表明，2012、2013年要发展金融产业，所以要买金融类股票。有人说还要去研究民生银行、华夏银行哪个优秀，我说五个股份制银行打包一起买不用管谁更优秀。”去年到现在，超越中小板指数的基金寥寥无几，所以没必要整天看F10、整天研究哪个股票更优秀。

沈一慧的个性观点：做投资要坚持自己的风格，没有必要去研究市场的波段，因为这个是不可以预测的，但是社会发展的大方向我们认为是可以把握的。张弛有度是艺术，化繁为简是哲学。大道至简，方能参悟市场波动的规律。

三问：为什么说中国新一轮牛市已经展开？

就在记者与沈一慧的对话中，有投资者打进他的手机，电话里问的正是记者想要问的，“最近，你为什么一再认为中国的新一轮牛市已经展开？”

沈一慧说，“本轮牛市3478点以下是底部，3478点到6000点是腰部，6000点以上是顶部。湖州的读者看了你写的这篇报道可以不买，但是千万不要到8000点去买。你现在可以不做股票，但是千万不要到顶部去做。”

心理博弈决定投资成败，投资需要克制人性的弱点——即所谓投资需要非人性的心态。大道至简，方能参悟市场波动的规律，就像幸福的婚姻总是相似的。现在大盘处在20倍市盈率以下，像银行股市净率都跌到1.5倍以下了，你还想它能跌到哪里去？人家史玉柱这个时候愿意花65亿元参与民生银行增发，这才是真正合理的投资方式！

“我认为新一轮牛市从2008年10月1664点已经展开，去年5月份大盘2500点左右的时候有记者采访过我，我说这是科技股的历史性底部，当时他们没一个人相信。”沈一慧说，5个月以后我们看到中小板指数涨了60%。最近有人问他怎么样，他说不要关心短期的涨跌，不久之后中国新一轮牛市会轰轰烈烈展开。

目前中国经济没有什么大问题，市盈率非常低，资本市场正在大力发展，做股票时机正好，你一辈子都不一定等得到这个机会，下辈子也不一定有。现在银行股市净率平均在2倍以下，市盈率平均在10倍以下，是一个非常低的估值。有人告诉我投资很累，我说那完了，投资应该是一件简单的事情。索罗斯也告诉我们投资的核心是远离市场，是所有成功的投资者的一个共同特性。

“上涨可能持续3年左右，并成为历史上最大的牛市行情之一。”沈一慧对未来牛市产生的重要依据是：人民币升值带来大量国际游资进入，东部沿海后工业化时代背景下部分产业资本向金融资本的转移，30年经济高速发展积累的丰富民间资本，必将把中国资本市场带入一个前所未有的牛市。中国内地当前所处历史背景，与上世纪五六十年代的美国、七八十年代的日本、八九十年代的香港地区极其相似。

最后，沈一慧明确表示了自己对市场运行的两点看法。首先，科技股行情并未走完。中短期热点仍旧在科技股上。其次，从中长期看，大盘将在金融股的带领下攻击万点大关，即未来的牛市行情不可限量。在操作方面，他坚持：张弛有度是艺术，化繁为简是哲学。大道至简，方能参悟市场波动的规律。

沈一慧的个性观点：现在已经不是涨不涨的问题了，而是怎么涨、涨到什么程度的问题。我在这里告诉大家，涨到全体湖州人民炒股为止。在对下一阶段大市的研判上，沈一慧认为只有等到宏观调控开始放松、房地产开始企稳、调整目标已经达到后，才能让大盘重新进入上涨趋势。